凡是盈利都是意外

   

                这是独行的第487篇文章

让果肉包裹果核

广东的朋友在“看眼前”群里,发了百创资本陈子仪的文章。我看了10分钟觉得内容不错,就写了一段文字介绍发到朋友圈。

并没有细看,只是浏览一个大概,今天上午还有些空余时间,就想细看一下,想想不如写一篇文章出来。以写代学,就像网球运动员李娜以赛代练。

01

陈子仪的生活态度

陈一开始是兼职炒股,后来成绩很好,慢慢地就专职了。毕竟炒股也是很花心思的,这就影响到了本职工作,想想就别耽误别人吧。

从2001年开始炒股到2009年,资金从几十万变成了几百万。2009年初,他把大概250、260万转到香港,然后开始做港股和美股。一直做到2016年,到2016年时大概赚了5000多万。

看数字我们的感觉很模糊,反正增长挺快,其实算到年化收益是30%左右,这也不是不可企及的神话。你不要想巴菲特20%都不到,以此反驳,觉得他也应该是胡说,因为操盘几百万几千万人民币和操盘几千亿美元,不是一个概念。

10年前我们GDP可以10%增长,以后可能永远都不会发生了。至于越南,印度到有可能,体量越小基础越差,增长的幅度才会显著。

如果你真的炒股,就知道年收益30%并不神奇,难的是能够持续几年,但在一个经济景气周期里是没问题的。巴菲特的成功,也是因为美股几十年来一直持续上涨,这是大势。

此后,他就转行做私募经理。

这有些怪异,本来打工不是更自由,自己专职炒股,三年资产翻一番,不香吗?何必重新给别人打工呢?

他的解释:

一直在家这样炒股有一个问题,第一是比较孤单,第二是没有社会认同感。你可能赚了很多钱,但是也没人知道,然后你的想法、你的这种行为在社会上也没有什么影响。

这样的想法我比较认同,表述也真诚,这是通常说的,追求自我社会价值的实现。

我身边就有朋友炒股,年收益50%以上,像今年这种行情可能已经翻番,然后觉得仅仅挣钱无聊啊,就弄一个群免费教大家炒股。

自己炒股是自己的钱,收益翻了很多倍之后,其实压力已经很小。做私募基金,投资的是周围朋友、亲戚和大众的钱,这就有了更多压力。这是做私募基金之后,陈子仪的体会。我觉得可信。

有人会想亏自己的钱才有压力,亏别人的钱有什么呢?这就是人和人的区别了,不方便细说,深究下去都是割袍断义的事情。

我觉得可信,是如果处于他的状态,我也会这么想。

02

陈子仪的炒股策略

他的投资策略总结成20个字:消费医药,好股平价,组合投资,忽略大势,长期持有。

成功,当然不仅仅是靠这个策略。几乎所有人成功的核心理由都很简单,但是实现它,背后却有一套复杂的支撑体系。

不管我是否做到,但别人基本实现了三年资产翻番,所以一些个人靠几十万投资起步,就实现财务自由,还是有可能的。

当然,我身边就有这样的人,这一点不需他说,我也早就相信,不过,他的建议他的经历还是提供了更多的可行性。💪毕竟身边的人,也没有功夫写个5000字,让你仔细学习。

7月4日《红周刊》采访了陈子仪,他主要对医药各个行业的投资逻辑,表达了自己的看法,我结合这两部分内容,记录整理了一下,也算是对全行业建立一个认知框架。(下面大部分内容为摘录,不感兴趣,可以略过直接看第三段———有用没用的问题。)

消费医药

海内外股市历史都证明了,有些行业天生适合产生大牛股,比如消费和医药。

不管美股、港股都是如此,在A股里面很熟悉的一些股票都是大牛股都来自消费医药,比如贵州茅台、比如海天味业这都是消费,比如像恒瑞医药、爱尔眼科,这些属于医药。

无论是金融危机还是疫情的突然爆发,似乎都对这两个行业不利影响最小。毕竟,人总是要消费和生病的。

疫情对医药股投资确实有一定影响,资金也主要聚集于最直接受益的行业或公司,比如最明显的疫苗公司,康泰生物、智飞生物、沃森生物、康希诺生物等今年都创下了历史新高,这是疫情中受关注度最高的品种。

但疫情只是个催化剂,如果没有疫情,疫苗行业里的公司也可能会大幅上涨,因为它们的业绩增速、可持续性都比较强。而化学药里的一些仿制药公司,今年就没什么表现,有些还下跌,如果没有疫情,情况应该也相差不大,因为仿制药的竞争格局跟以前相比已经发生很大变化,因为集采对仿制药整个行业影响很大,所以疫情对仿制药有影响,但不是绝对性因素。相比较而言,化学药里的创新药要更好一些。

下面是医药领域的细分,主要有化学药、生物药、医疗器械、医疗服务、药店、疫苗和CRO

a、具体来看,化学药包括仿制药和创新药,仿制药因为集采降价问题,受政策影响较大,我们一般进行规避,而主要投资创新药。生物药近几年的发展比化学药更快,也是很好的赛道。

b、对于药店而言,现在单体药店生存越来越困难,而上市的连锁药店有品牌和资金优势,每年都会收购一些小型的连锁店或者单体药店,再加上自建药店,这些上市公司最近几年增长都比较快,尤其是疫情期间,因为消毒液、口罩等需求激增,连锁药店总体上是受影响比较少的行业。

c、医疗器械行业本身的空间还在增长,同时,进口替代的趋势越来越明显,随着国内研发水平的提高,跟国外产品相比,国内产品的性价比优势越发明显,国内企业的市占率也逐步提升。疫情期间呼吸机、检测仪等需求大增,像迈瑞医疗这样的公司就因此受益。

d、医疗服务方面,以大家熟悉的爱尔眼科、通策医疗为例,它们的增长逻辑相对比较容易理解,就是不停地开医院,一方面,单个医院越来越成熟,人流量也会越来越大,单个医院本身的收入逐年增长,另一方面,旗下医院越来越多,整个上市公司的收入和利润基本上也是连续快速增长。对于医疗服务企业而言,如果已经确立品牌优势,增长的确定性是比较高的,而且它的天花板也比较高。

e、疫苗有很强的战略意义,尤其是疫情之后,我们可以看得更清楚,一个国家不可能让外国来主导疫苗的供应,主导的企业必须是国内的,这是有一定管制的行业。此外,二类疫苗都是自费的,价格竞争相对较小。

疫苗也还存在很大的国产替代空间,现在国内很多公司已经研发出二类创新疫苗,比如国产13价肺炎疫苗,原来国内市场都由辉瑞主导,现在国内的沃森生物生产的13价肺炎疫苗已经上市,就可以比较快地抢占市场。

总体而言,疫苗是一个很好的行业,里面的龙头公司如康泰生物、沃森生物、智飞生物以及因为和陈薇院士合作研发新冠疫苗的康希诺生物,都很值得关注。

f、最近几年CRO行业从欧美向中国产业转移,受益于中国的工程师红利,竞争优势明显,发展非常迅速,这个行业不管是临床前还是临床阶段都产生了很多大牛股,典型的临床前如昭衍新药(动物安评)、临床的泰格医药、一体化如药明康德。

好股平价

我们要以公平的价格买一个公司,以公平的价格买优秀的公司,公平价格是说在普通公司估值上可以加上溢价。好东西要有好价格来匹配,这个其实很合理。

这个说起来简单,其实背后的经验就复杂了,以及对未来盈利的判断,我决定了,每个人心中公平的价格相差悬殊。这里他只是提供了一个方向给大家。

组合投资

每个市场,每个行业,每个公司都可能出现黑天鹅,所以我们选择市场的分散,行业的分散,个股的分散。我们不会过分重仓于某个子行业和公司;通常:一个相关性较强的子行业的总仓位不会超过30%,单个股票的最大仓位是20%,目前公司产品平均持股15-20只。

这说的是私募基金持股,对个人炒股而言,我想每个人都会有自己的尺度。这种策略相对而言是长线策略,对于短线策略的散户而言,一般不会如此。因为股票种类太多,关注不过来,怎么短线操作?我目前是一个主要的股票持仓50%左右,另外还有3个各占10%,还有一个保利占2%。

对我来说分散股票,一方面是风险对冲,另一方面,是借此可以关注和了解各个行业。如果没有保利2%的股票,我就不会关心房地产发生的任何事情。对一件事情了解的最好方法,就是参与它,可以买它的股票,可以使用它的产品,也可以从事它经营的活动。

忽略大势,长期持有

忽略大势是说你不要预测股市的牛熊,要根据自己研究行业公司来看,如果这些公司有好的增长前景,不管大势怎样这些公司都有可能上涨。

自然这又是长线思维,对于短线散户来说,也可以保留一部分固定仓位作为长线投资。长短结合,那么这里的忽略大势,就有了意义。

如果一个投资者2001年入市,就会发现,当时上证指数大概2200点左右,近20年过去了,现在上证指数才3300点。也就是说20年过去了指数上涨50%。但是,陈子仪个人资产从几十万已经涨到一个多亿了,这种差距是很大的。

这个过程当中,他的策略一定是不断变化的。

所谓长线策略,并不是想好了,买好股票就不动了,而是思考得更长远。战略是稳定的,战术是随机的,用更长的视角来决定眼前的取舍,才是长线策略。

03

有用没用的问题

说一千道一万,无论听谁的,决策都是有风险的。所以,别人即便说的都是真的,你照做也有可能会亏钱。就股票而言,一是购买的时间点不同,二是每个人的操作风格不同,三是市场瞬息万变,确定的逻辑和风格,也只是眼前的确定性。

所以大佬们把创业的方法告诉你,把用人的心得告诉你,其实都没有用。所有成功的道理都很简单,但实现它背后需要的支撑体系却复杂无比。

齐白石说:“学我者生,似我者死。”

简单模仿,都是死路一条。别人的指点,无非是有了一个模糊的地图,仅仅靠它,想爬上珠穆朗玛峰十有八九会挂掉,这背后是丰富的实践和海量实时数据的分析和计算。

经常会听到各种埋怨,某个牛人的建议没用,文章说的在有道理也没用。这种人心里的有用,就是希望拿来,自己照着简单模仿就能立竿见影。从这个角度来说,所有的建议和文章都是没用的,这么说也没毛病。

有的文章就像熟透的水果,拿回去就能榨汁;

有的文章更像是一条路,它通向远方的果园。

同样的建议和文章,为什么能影响到别的人呢?也许不是文章和建议的问题,而是自己的问题。想轻轻松松成功,是这样的想法让一切变得没用。

03

凡是盈利都是意外

陈子仪,是靠长线策略获得了成功,但是刚炒股的时候,恐怕他也不是一开始就这样。

炒股就像交朋友,开头不炒来炒去换来换去,就想着长线拥有,万一认错了人,不是后悔一辈子。

事实上,长线策略和短线策略都是相对而言,同一个投资者,这两种风格,在不同时期可能会切换。

就算自始至终,只选定一个方向的投资者,无论长线,还是短线,也都有成功的例子。

所以怎么做,都有可能是对的。问题是我们怎么把这种可能性变为现实?

这背后的一切都是概率。

常说,适合自己的,就是最好的,其实就是寻找成功概率最大的事情,说是寻找更多的时候是创造。

比如,我喜欢相信别人,当然也经常被人骗,但是那些骗过我的人,都已经在我的生命中消失了。😂而我相信的人因为有过具体的合作,慢慢筛选下来,最后就变成了工作和生活中成就彼此的基石。

有的人怀疑一切,任何风险都不愿尝试,那么别人是无法伤害他了,可是也没有任何人可以成就他。

凡是盈利都是意外,英文叫“windfall profit”,也译成“横财”。这是《薛兆丰经济学讲义》的一句话,我感触良多。

因为怀疑一切,而不愿承担任何风险的人是想稳赢。但求稳,就拒绝了意外,也就丢了横财。

人真正变强大,不是因为守护着自尊心,而是抛开自尊心的时候。同样,一个人真正变得强大,也不是一味求稳,而是能够积极的面对意外,在意外当中获得横财。

风险和收益是对等的,习惯了风险,你可能就会发现安稳多少有点无聊,习惯了风险,你就更能平静的面对损失和盈利。

当然,这有一个前提是你可以重复多次,因为概率的核心就是重复多次。如果孤注一掷,一把输光,那么概率就不起作用了。

陈子仪,表面看他投资都是稳赢,实际上就像一个果实,果肉包着果核。果肉是盈利,果核是亏损,它俩是分不开的,但果肉的份量一定是比果核要多。

他一定是重复多次,用盈利抵销了损失,这样的果实,他肯定有一箩筐。

我们要做的其实就是重复博弈,增加自己成功的概率,最终让果肉稍多一点,能够包裹果核。没有果核果肉也不会存在。

凡是盈利都是意外,人生正是冒险得来,选择学校、选择城市、选择朋友,一次次的冒险,最终生活才会给我们意外的馈赠。

当然这都是不一定的,

不然,怎么叫意外呢?

2020年8月7日上午10:18

作者 徐海刚

我是徐海刚,2016年开着明锐,带妻儿自驾西藏新疆52天,医药圈老司机。现在,热爱跑步沉迷炒股。这里有超200个城市的新青年啦,欢迎你也加入。看眼前,更长远!

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